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上游持续增长，中游与下游消费增速回落，下游龙头效应明显我们选择各行业具有代表性的龙头股进一步分析三季报预告，各板块盈利增长表现可分为三类：1）上游资源（尤其是石油石化、煤炭）龙头股三季报业绩预告中枢持续增长；2）中游制造、可选消费、TMT的龙头股均出现三季报业绩分化；3）中游材料（除板材、水泥、新型建材）和下游必需消费大部分子板块龙头三季报增速普遍较中报回落。估值方面，从龙头股估值偏离行业比例来看，中游材料龙头估值普遍偏低，而上游估值居中，中游制造和下游（必需消费、房地产、可选消费、TMT）板块的龙头股普遍高于行业平均，说明板块业绩确定性越低龙头股估值溢价越高。

责任编辑：张玉年终奖为零，离职率升高，私募高喊“熬下去”！2018年10月，房地产的龙头万科高喊了一声“活下去”，这一句“活下去”引起了不少人的共鸣。这一次喊“活下去”的是私募！往年行情景气时，私募行业年终奖动辄几十万上百万的景象，今年不会出现了。

√ 中游材料（钢铁、基础化工、建材）和下游必需消费大部分子行业（餐饮旅游、纺织服装、医药、食品饮料、农林牧渔、商贸零售）三季报业绩预告中枢保持持续增长，但增速普遍较中报回落。仅板材、水泥、新型建材及非金属新材料等子板块增速加快。√ 估值方面，从个股PETTM历史百分位来看，中游材料、中游制造、必需消费部分（餐饮旅游、纺织服装）板块龙头<tmt板块龙头<上游资源板块龙头<tmt、可选消费部分高估值（汽车、家电）板块龙头。< strong=“”>

配置价值显现 基金密集布局二级债基⊙记者 朱妍 ○编辑 杨刚近期，不少资金投向了“进可攻、退可守”的二级债基。截至8月8日，以认购起始日计算，今年以来共有26只二级债基启动发行（不同份额分开计算，下同）。数据显示，相对其他类型基金，二级债基收益更为稳健。

2017年，中央军委决定以原18个集团军为基础调整组建13个集团军，卢少平履新隶属中部战区陆军的第83集团军首任政委。责任编辑：赵明惠理集团发盈警，预料截至去年12月底止年度综合纯利为2.2亿元，按年减少89%．纯利减少主要由于大部分相关基金于去年的回报并无超逾以往的新高价或基准回报，令表现费收入下降；而投资本投资及旗下基金投资并无录得公平值收益净额及已变现收益，料亏损净额为1.7亿元。

周四美股收跌，但在刚刚过去的4月份，三大股指均录得11%以上的涨幅。道指累计上涨11.08%，标普500指数上涨12.68%，二者均创33年来最大月涨幅。纳指上涨15.45%。美联储和白宫政府的大规模刺激政策，以及新冠病毒疫情出现缓解，推动了股市的上涨。